Berkshire Hathaway Inc

Neueste Ergebnisse Highlights (11.03.2026):

Berkshire Hathaway Inc., 4. Quartal 2025 (Geschäftsbericht für das Gesamtjahr 2025): Berkshire meldete für das Jahr 2025 einen operativen Gewinn von 44,5 Milliarden US-Dollar und einen Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit von 46,0 Milliarden US-Dollar, was die starke Cash-Generierung und die beständige operative Leistung sowohl im Versicherungs- als auch im Nichtversicherungsgeschäft unterstreicht. Das Unternehmen hob seine versicherungstechnische Disziplin (Combined Ratio im Schaden- und Unfallversicherungsgeschäft von 87,1 %), eine felsenfeste Bilanz (Barmittel und US-Staatsanleihen im Wert von über 370 Milliarden US-Dollar) sowie den fortgesetzten Kapitaleinsatz durch zwei Akquisitionen (OxyChem und Bell Laboratories) hervor, wobei es gleichzeitig an seiner langfristigen Philosophie der Kapitalallokation festhielt.

Betriebsergebnisse

Betriebsergebnis: 44,5 Mrd. US-Dollar im Jahr 2025 (Rückgang gegenüber 47,4 Mrd. US-Dollar im Jahr 2024). Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit: 46,0 Mrd. US-Dollar im Jahr 2025, über dem Fünfjahresdurchschnitt von ~40 Mrd. US-Dollar. Das Management bekräftigt, dass das Betriebsergebnis aufgrund der Volatilität durch Anlagegewinne/-verluste gegenüber dem GAAP-Nettoergebnis die bevorzugte Kennzahl ist.

Versicherungsergebnis

Kombinierte Quote für das Schaden- und Unfallversicherungsgeschäft: 87,1 % im Jahr 2025 (besser als die Fünf-, Zehn- und Zwanzigjahresdurchschnitte). Der Versicherungsfloat stieg zum Jahresende 2025 auf 176 Mrd. USD (von 171 Mrd. USD im Jahr 2024). Die Versicherungstochtergesellschaften zahlten 2025 29 Milliarden US-Dollar an Berkshire zurück und könnten ohne behördliche Genehmigung bis zu 31 Milliarden US-Dollar ausschütten.

Bilanz & Liquidität

Die Bestände an Barmitteln und US-Staatsanleihen übersteigen 370 Milliarden US-Dollar, was das Management als „dry powder“ (finanzielle Reserven) bezeichnet. Berkshire legt Wert auf eine geringe Verschuldung und das Bekenntnis, die finanzielle Stärke zu bewahren, um Chancen zu nutzen und Schocks abzufedern.

Kapitalallokation & M&A

Zwei angekündigte Akquisitionen im Jahr 2025: OxyChem (Industriechemikalien) und Bell Laboratories (Schädlingsbekämpfung). Das Management priorisiert weiterhin den Kauf ganzer Unternehmen, disziplinierte Aktienrückkäufe, wenn die Aktien unter ihrem inneren Wert gehandelt werden, und verzichtet auf regelmäßige Dividenden, solange einbehaltene Gewinne einen höheren Marktwert schaffen können als die Ausschüttung von Bargeld.

Nicht-Versicherungsgeschäfte – Eisenbahn, Versorgungsunternehmen, Fertigung, Einzelhandel

BNSF: Die operative Marge verbesserte sich 2025 auf 34,5 % und erwirtschaftete einen operativen Netto-Cashflow von 8,1 Mrd. USD, wovon 4,4 Mrd. USD an Berkshire zurückflossen. BHE: 8,4 Milliarden US-Dollar Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit im Jahr 2025 und anhaltender Fokus auf Erschwinglichkeit, Zuverlässigkeit und Waldbrandbekämpfung. Das Fertigungs- und Konsumgütergeschäft zeigte sich widerstandsfähig mit operativen Verbesserungen bei Precision Castparts, Lubrizol (das nun die Integration von OxyChem überwacht), Clayton, Pilot, NetJets und anderen.

Aktienportfolio

Große konzentrierte Beteiligungen (Apple, American Express, Coca-Cola, Moody’s sowie große japanische Handelsunternehmen) beliefen sich zum Jahresende 2025 auf einen Marktwert von insgesamt rund 194 Milliarden US-Dollar für die hervorgehobenen Positionen in den USA und Japan und auf einen Gesamtmarktwert des Aktienportfolios von 297,8 Milliarden US-Dollar. Die kombinierten Dividenden aus den hervorgehobenen Beteiligungen in den USA und Japan beliefen sich im Jahr 2025 auf ~2,5 Milliarden US-Dollar.

Aktienrückkäufe & Dividendenpolitik

Berkshire wird Aktien zurückkaufen, wenn diese unter einem konservativ geschätzten inneren Wert gehandelt werden, und kann große Pakete von Großaktionären erwerben; das Unternehmen wird keine regelmäßigen Dividenden ausschütten, solange die Gewinnrücklagen mehr Marktwert schaffen können als die Ausschüttung von Bargeld, gemäß der aktuellen Politik des Vorstands.