British American Tobacco PLC

Neueste Ergebnisse Highlights (30.01.2026):

British American Tobacco PLC – Halbjahresergebnisse (H1) 2025 (sechs Monate bis zum 30. Juni 2025): Der Konzern meldet gemischte Kennzahlen mit einem leichten Umsatzrückgang auf berichteter Basis, aber einem Anstieg bei konstanter Währung, einer stärkeren Dynamik in der neuen Kategorie (insbesondere in den USA mit Velo Plus), einem verbesserten berichteten Betriebsergebnis, das teilweise auf eine günstige Aktualisierung der Rückstellung für den kanadischen Vergleich zurückzuführen ist, und einer Bekräftigung des Managements, dass es auf Kurs für die Gesamtjahresprognose ist, während das Rückkaufprogramm für 2025 auf 1,1 Mrd. £ ausgeweitet wird.

Umsatz

Der ausgewiesene Konzernumsatz belief sich auf 12.069 Mio. £ (-2,2 % gegenüber dem ersten Halbjahr 2024), stieg jedoch bei konstanten Wechselkursen um +1,8 %; ein um ca. 4,0 % ungünstiger Wechselkurs wirkte sich negativ auf den ausgewiesenen Wert aus.

Neue Kategorien und rauchfreie Produkte

Der Umsatz in den neuen Kategorien belief sich auf 1.651 Mio. £ (unverändert auf ausgewiesener Basis, +2,4 % bei konstanten Wechselkursen). Rauchfreie Produkte machen nun 18,2 % des Konzernumsatzes aus (+70 Basispunkte gegenüber dem Geschäftsjahr 2024); der Beitrag der neuen Kategorien stieg auf 179 Mio. £ (+38,6 % bei konstanten Wechselkursen) und die Deckungsbeitragsmarge verbesserte sich auf 10,6 % (+2,8 Prozentpunkte).

Gewinn aus operativer Geschäftstätigkeit und Anpassungspositionen

Der ausgewiesene Gewinn aus operativer Geschäftstätigkeit stieg auf 5.069 Mio. £ (+19,1 %), wobei die ausgewiesene operative Marge bei 42,0 % (ein Plus von 7,5 Prozentpunkten) lag – teilweise aufgrund geringerer einmaliger Anpassungsaufwendungen und einer Nettogutschrift in Höhe von 575 Mio. £ aus einer Aktualisierung der Rückstellung für den kanadischen Vergleich. Auf bereinigter Basis (bereinigt für Kanada) stieg das Betriebsergebnis bei konstanten Wechselkursen um +1,9 %, wobei die bereinigte operative Marge (bereinigt für Kanada) mit ca. 43,2 % weitgehend unverändert blieb.

Ergebnis je Aktie

Das ausgewiesene verwässerte Ergebnis je Aktie betrug 203,6 Pence (+1,6 %). Der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie (zu konstanten Wechselkursen) betrug 169,1 Pence (-0,1 % im Jahresvergleich); bereinigt um die kanadischen Vergleichsmechanismen belief sich der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie (bereinigt für Kanada) auf 162,1 Pence (+1,7 % bei konstanten Wechselkursen).

Entwicklung in den Vereinigten Staaten

Die USA kehrten zu Umsatz- und Gewinnwachstum zurück: Der Umsatz in den USA stieg um 3,7 % bei konstanten Wechselkursen. Modern Oral (Velo Plus) verzeichnete einen starken Anstieg – der Umsatz von Modern Oral in den USA stieg um ~384 % auf 105 Mio. £ und der Marktanteil der Velo-Kategorie stieg deutlich; Brennbare Produkte profitierten von einem starken Preis-/Mix (+11,4 %), obwohl die Mengen zurückgingen.

Regionale Aufteilung

Der Umsatz in AME stieg um 3,5 % bei konstanten Wechselkursen, dank einer starken Performance bei brennbaren Produkten und Modern Oral; der Umsatz in APMEA sank um 4,8 % bei konstanten Wechselkursen, beeinträchtigt durch regulatorische und fiskalische Gegenwinde in Australien und Bangladesch. Die bereinigten regionalen Gewinnentwicklungen spiegeln diese Bewegungen weitgehend wider.

Liquidität, Verschuldung und Ausschüttungen an die Aktionäre

Der Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit belief sich auf 2.309 Mio. £ (-27,0 % im ersten Halbjahr), der freie Cashflow vor Dividenden auf 1.234 Mio. £ (-42,1 %). Die bereinigte Nettoverschuldung belief sich auf 29.749 Mio. £ (Verbesserung gegenüber dem Vorjahr). Das Management erhöhte den Aktienrückkauf für 2025 auf 1,1 Mrd. £ nach der teilweisen Veräußerung der ITC-Beteiligung (realisiert ca. 1,1 Mrd. £) und bekräftigte sein Bekenntnis zum Dividendenwachstum.

Prognose und Ausblick

Das Management gibt an, dass das erste Halbjahr leicht über den Erwartungen liegt und die Gruppe auf Kurs ist, die Prognose für das Gesamtjahr 2025 zu erreichen: Umsatzwachstum am oberen Ende einer Spanne von 1,0–2,0 %, Wachstum im mittleren einstelligen Bereich in der neuen Kategorie, bereinigtes PFO-Wachstum von 1,5–2,5 % (bereinigt für Kanada) und operative Cash Conversion über 90 %. Die erwarteten Investitionen für das Geschäftsjahr 2025 belaufen sich auf ~650 Mio. £ und die Nettofinanzierungskosten auf ~1,8 Mrd. £ (abhängig von den Zinssätzen).

Kanada-Vergleich und Auswirkungen auf die Rechnungslegung

Die genehmigten Pläne für den Rechtsstreit in Kanada bleiben der wichtigste Eventual-/Rechtsposten: Im Jahr 2024 wurde eine Rückstellung in Höhe von 6,2 Mrd. £ gebildet. im ersten Halbjahr 2025 wurde eine Nettogutschrift in Höhe von 575 Mio. £ aufgrund revidierter Diskontierungsannahmen (als Anpassungsposition behandelt) ausgewiesen. Für das zweite Halbjahr 2025 wird eine Vorauszahlung in Höhe von ~2,6 Mrd. £ erwartet; der Konzern präsentiert bereinigte Kennzahlen „wie für Kanada angepasst”, um die Cashflows aus dem Vergleich widerzuspiegeln.

Produktinnovation und Katalysatoren für das zweite Halbjahr

Das Management erwartet für das zweite Halbjahr eine Beschleunigung in neuen Kategorien, angetrieben durch schrittweise Markteinführungen (z. B. Vuse Ultra, glo Hilo), die weitere Expansion von Velo und Kosteneffizienzprogramme (mit dem Ziel von annualisierten Einsparungen in Höhe von ca. 500 Mio. GBP bis Ende 2028, wobei einmalige Kosten in Höhe von ca. 500 Mio. GBP und ca. 350 Mio. GBP als Anpassungspositionen behandelt werden).