NKT A/S

Neueste Ergebnisse Highlights (08.06.2026):

NKT A/S – 4. Quartal 2025: NKT hat die Ergebnisse für das 4. Quartal 2025 und das Gesamtjahr 2025 veröffentlicht, die eine konsequente Umsetzung des Expansionsplans und eine starke operative Leistung belegen. Der Umsatz im 4. Quartal belief sich auf 643'000'000 EUR, das operative EBITDA auf 85'000'000 EUR (Marge von 13.2 %). Für das Gesamtjahr 2025 erzielte NKT einen Umsatz von 2'722'000'000 EUR, ein operatives EBITDA von 390'000'000 EUR (Rekordhoch), ein organisches Wachstum von 6 % und einen Auftragsbestand im Hochspannungsbereich von 10'200'000'000 EUR. Das Management bestätigte die hohen Investitionsaktivitäten und gab eine Prognose für 2026 ab, die eine kurzfristige Margenverwässerung aufgrund von Produktionshochläufen widerspiegelt.

Kennzahlen für das 4. Quartal / Geschäftsjahr 2025

Umsatz im 4. Quartal 2025: 643'000'000 EUR (−6 % organisch gegenüber dem 4. Quartal 2024). Operatives EBITDA im 4. Quartal: 85'000'000 EUR (Marge von 13,2 %). Umsatz im Geschäftsjahr 2025: 2'722'000'000 EUR; operatives EBITDA im Geschäftsjahr 2025: 390'000'000 EUR (am oberen Ende der Prognose). Organisches Wachstum im Gesamtjahr: 6 %.

Details zum 4. Quartal nach Geschäftsbereichen

Solutions (Hochspannung): Umsatz im 4. Quartal 409'000'000 EUR (gegenüber 469'000'000 EUR im 4. Quartal 2024), bedingt durch den Auslauf des Champlain-Hudson-Projekts; Operatives EBITDA im 4. Quartal: 61'000'000 EUR, Marge 15.2 % (Anstieg um ca. 1 Prozentpunkt gegenüber dem Vorjahr ohne Champlain-Effekt). Applications (Mittelspannung / Verteilung): Umsatz im 4. Quartal 197'000'000 EUR (+9 % organisch), EBITDA 18'000'000 EUR, Marge 9.1 %; Integration von SolidAl abgeschlossen, Synergien von 7'000'000 EUR für 2026 erwartet. Service & Zubehör: Umsatz im 4. Quartal 79'000'000 EUR (+31 % organisch), EBITDA 10'000'000 EUR, Marge 12.5 %.

Auftragsbestand & Markt

Auftragsbestand im Hochspannungsbereich per Jahresende 2025: 10.2'000'000'000 EUR (≈95 % mit europäischen Netzbetreibern; >55 % Verbindungsleitungen, ~40 % Offshore-Windkraft). Das Management hat im Januar 2026 Buchungsverpflichtungen von SSEN im Umfang von ca. 2'000'000'000 EUR in feste Aufträge umgewandelt und bleibt bevorzugter Lieferant für EGL3 – was eine mehrjährige Planungssicherheit bietet. Das Unternehmen bekräftigt seine Überzeugung, dass für den Zeitraum 2024–2030 im Durchschnitt Ausschreibungen im Umfang von >10'000'000'000 EUR pro Jahr zu erwarten sind.

Cashflow, Bilanz & Betriebskapital

Freier Cashflow im 4. Quartal 2025: 341'000'000 EUR (getragen von einem EBITDA von 85'000'000 EUR und einem Zufluss im Betriebskapital von 527'000'000 EUR). Freier Cashflow im Geschäftsjahr 2025: minus 244'000'000 EUR (Investitionen ~743'000'000 EUR im Jahr 2025). Netto-Cash-Position zum Jahresende ~1'200'000'000 EUR. Ausgewiesene negative Betriebskapitalposition: 1'500'000'000 EUR (Verbesserung gegenüber dem 3. Quartal aufgrund von Vorauszahlungen und zeitlichen Effekten).

Investitionen & CapEx

Investitionen 2025: 743'000'000 EUR. Das Unternehmen bestätigt kumulierte CapEx von ca. 2'000'000'000 EUR für den Zeitraum 2025–2028. Wichtige Projekte verlaufen planmässig: Erweiterungen in Karlskrona (Maschinenpark, Hafen), Kapazitätsausbau in Köln, zweites Kabelverlegungsschiff «NKT Eleonora» (auf Kurs für die Inbetriebnahme ab 2027), Hochspannungskapazität in Assens soll im 1. Halbjahr 2026 hochgefahren werden; Kapazität in Portugal voraussichtlich Ende 2026.

Rentabilitätsfaktoren & einmalige Posten

Steuervorteil von 37'000'000 EUR im 4. Quartal aufgrund der Aktivierung deutscher Steuerguthaben; Steueraufwand im Geschäftsjahr 9'000'000 EUR (effektiver Steuersatz 6 %). Die Abschreibungen stiegen im Jahr 2025 (in der Telefonkonferenz wurden 37'000'000 EUR für das Geschäftsjahr 2025 genannt), und das Management erwartet erhebliche Steigerungen, sobald neue Anlagen in Betrieb gehen (Der CFO rechnet mit ca. 150'000'000 EUR im Jahr 2026 und einem Anstieg auf fast 200'000'000 EUR bis 2028, wenn die Kapazitäten in Betrieb genommen werden).

Prognose und kurzfristiger Ausblick (2026)

Prognose für 2026 (Standard-Metallpreise): Umsatz 2.63–2.78000'000'er EUR; operatives EBITDA 360–410'000'er EUR. Die Prognose geht von leicht tieferen Umsätzen im Bereich «Solutions» aus (organischer Rückgang im mittleren einstelligen Bereich gegenüber 2025) aufgrund geringerer Umsätze aus Unteraufträgen und einer Normalisierung der Nachbestellungen sowie einer vorübergehenden Margenverwässerung durch erhöhte Anlaufkosten (~2 Prozentpunkte Belastung im Jahr 2026), ein durch Kapazitäten in Dänemark und Portugal gestütztes Wachstum im Bereich «Applications» (bis zu ~10 % Umsatzsteigerung im Bereich «Applications») sowie weiterhin hohe, aber im Vergleich zu 2025 geringere Investitionsausgaben. Das Management rechnet für 2026 mit einem negativen freien Cashflow.

Strategische Ziele und KPIs

NKT lancierte «Charging Forward» und bekräftigte die mittelfristigen Ziele für 2030: >7 % organische CAGR (2024–2030), operatives EBITDA >900'000'000 EUR und ROCE ≥22 % bis 2030. Der ROCE lag per Jahresende 2025 bei ~24 % (Rückgang gegenüber 27 % im 3. Quartal), und die Mitarbeiterzahl betrug im 4. Quartal 2025 durchschnittlich >6'300.

Kommentar der Geschäftsleitung / Risiken

Die Geschäftsleitung betont eine disziplinierte Umsetzung, die Fokussierung auf Risiken und Rentabilität bei der Buchung grosser Projekte sowie die Sensibilität hinsichtlich Zeitplanung und Bewilligungen bei grossen Auftragsvergaben. Wesentliche kurzfristige Risiken: Zeitplan der Projektabwicklung, Umfang von Änderungsaufträgen und Untervergabe, Schwankungen bei Offshore-Reparaturaufträgen im Dienstleistungsbereich sowie der anhaltende Zugang zu Arbeitskräften und Materialien. Das Unternehmen bleibt bei weiteren Kapazitätserweiterungen über die aktuellen Programme hinaus selektiv.