PVH Corp

Neueste Ergebnisse Highlights (14.05.2026):

PVH Corp – 4. Quartal 2025: PVH meldete ein starkes 4. Quartal und schloss das Jahr 2025 weitgehend im Rahmen der Prognosen ab. Der Umsatz im vierten Quartal belief sich auf 2,505 Milliarden US-Dollar (ein Anstieg von 6 % auf berichteter Basis, unverändert auf Basis konstanter Wechselkurse), und das Unternehmen erzielte trotz zollbedingter Belastungen und einmaliger Posten, die das GAAP-Ergebnis belasteten, besser als erwartete Non-GAAP-Ergebnisse.

Umsatz — 4. Quartal 2025 & Geschäftsjahr 2025

Umsatz im 4. Quartal: 2,505 Mrd. USD (+6 % auf berichteter Basis, unverändert auf Basis konstanter Wechselkurse). Gesamtumsatz 2025: 8,950 Mrd. USD (+3 % auf berichteter Basis, ~unverändert auf Basis konstanter Wechselkurse).

Betriebsmarge

Betriebsmarge im 4. Quartal: 9,9 % nach GAAP und 10,0 % nach Non-GAAP (beinhaltet ca. 170 Basispunkte Brutto-Zollbelastungen). Betriebsmarge für das Gesamtjahr: 2,6 % nach GAAP und 8,8 % nach Non-GAAP (beinhaltet ca. 80 Basispunkte negativer Bruttotarif-Effekt).

Gewinn pro Aktie – 4. Quartal 2025 & Geschäftsjahr 2025

Non-GAAP-Gewinn pro Aktie (verwässert) im 4. Quartal: 3,82 $ (übertraf die Prognose von 3,20–3,35 $). GAAP-Gewinn pro Aktie im 4. Quartal: –3,46 $ (beeinflusst durch Non-GAAP-Ausschlüsse und Steuereffekte). Non-GAAP-Gewinn pro Aktie im Gesamtjahr 11,40 $; GAAP-Gewinn pro Aktie im Gesamtjahr 0,52 $ (im 1. Quartal 2025 beeinträchtigte eine nicht zahlungswirksame Wertminderung von Goodwill und immateriellen Vermögenswerten in Höhe von 480 Mio. $ die GAAP-Ergebnisse und den Steuersatz erheblich).

Auswirkungen von Zöllen und Wechselkursen

Zölle haben die Margen erheblich geschmälert: Bruttoauswirkung im 4. Quartal ~170 Basispunkte (~0,70 USD pro Aktie negativ im 4. Quartal); Bruttoauswirkung für das Gesamtjahr ~80 Basispunkte (~1,10 USD pro Aktie). Der Ausblick für 2026 geht von einem Zollsatz von 15 % aus und prognostiziert einen Gegenwind bei der Bruttomarge von ~215 Basispunkten sowie einen Bruttoeffekt von ~3,30 $ pro Aktie (teilweise durch Massnahmen abgefedert). Wechselkurseffekte sorgten für einen moderaten Vorteil (z. B. +0,33 $ pro Aktie im 4. Quartal; +0,56 USD für das Geschäftsjahr 2025).

Rentabilität und EBIT

EBIT (GAAP) im 4. Quartal 249 Mio. USD und EBIT (Non-GAAP) 250 Mio. USD. EBIT für das Geschäftsjahr (Non-GAAP) 791 Mio. USD gegenüber 865 Mio. USD im Vorjahr; GAAP-EBIT für das Geschäftsjahr 231 Mio. USD (beeinflusst durch Restrukturierungs-/Wertminderungsaufwendungen). Die operative Disziplin bei den Non-GAAP-Kennzahlen glich den Druck auf die Bruttomarge teilweise aus.

Bruttomarge, Lagerbestand und Vertriebskanal-Performance

Bruttomarge im 4. Quartal 57,6 % (gegenüber 58,2 % im Vorjahr); Bruttomarge im Geschäftsjahr 57,5 % (gegenüber 59,4 %). Lagerbestände stiegen um 5 % auf 1,584 Mrd. $ (≈4 % Anstieg aufgrund von Zöllen). Der Grosshandel wuchs im 4. Quartal schneller als der Direktvertrieb (Grosshandel +11 % ausgewiesen, Direktvertrieb +1 % ausgewiesen; währungsbereinigt ging der Direktvertrieb leicht zurück).

Marken- und regionale Trends

Umsatz Tommy Hilfiger +7 % im 4. Quartal (1 % währungsbereinigt); Calvin Klein +3 % im 4. Quartal (–1 % währungsbereinigt). Regional im 4. Quartal: EMEA +8 % (–3 % bei konstanten Wechselkursen), Amerika +4 % (getrieben durch den Grosshandel), APAC unverändert (–2 % bei konstanten Wechselkursen, beeinflusst durch den Zeitpunkt des chinesischen Neujahrsfests).

Kapitalallokation

Aktienrückkäufe im Wert von über 560 Mio. USD im Jahr 2025 abgeschlossen (grösstenteils über ASR). Ziel sind zusätzliche Rückkäufe im Wert von mindestens 300 Mio. USD im Jahr 2026.

Ausblick für 2026 (Unternehmensprognose)

Für das Gesamtjahr 2026 wird ein leichter Umsatzanstieg gegenüber 2025 und eine Non-GAAP-Betriebsmarge von ca. 8,8 % (unverändert gegenüber 2025 Non-GAAP) prognostiziert, mit einer Non-GAAP-EPS-Prognose von 11,80–12,10 $ (einschliesslich geschätzter Zoll- und Wechselkurseffekte). Q1 2026: leichter Umsatzanstieg, Non-GAAP-Gewinn pro Aktie von 1,65 bis 1,80 US-Dollar und Non-GAAP-Marge von 6,0 % bis 6,5 %.

Wichtige Vorbehalte

Die GAAP-Vergleichbarkeit wird durch die Non-GAAP-Ausschlüsse für 2025 beeinträchtigt (insbesondere die Wertminderung immaterieller Vermögenswerte in Höhe von 480 Mio. USD sowie Restrukturierungs- und «Growth Driver 5»-Kosten). Die effektiven GAAP-Steuersätze waren 2025 ungewöhnlich hoch, da Wertminderungsaufwendungen steuerlich nicht abzugsfähig sind; der Non-GAAP-Steuersatz (~22 %) bildet die Grundlage für den Ausblick für 2026.