Eutelsat Communications

Neueste Ergebnisse Highlights (21.08.2026):

Eutelsat Communications – die Ergebnisse für das Gesamtjahr 2025–26 (Geschäftsjahr endete am 30. Juni 2026) und das vierte Quartal Q4 2025–26 – entsprachen weitgehend den Prognosen: Gesamtumsatz von 1'235.9 Mio. € (unverändert auf berichteter Basis, +3.0 % auf vergleichbarer Basis), starkes Wachstum im Bereich der Low Earth Orbit (LEO)-Dienste auf 297.0 Mio. €, ein bereinigtes EBITDA von 632.4 Mio. € (Marge von 51.2 %), eine deutlich reduzierte Nettoverschuldung nach einer Refinanzierung in Höhe von 5'000'000'000 € sowie die Prognose, dass das LEO-Wachstum die Rückgänge im GEO-Bereich im Geschäftsjahr 2026–27 ausgleichen wird. Der Umsatz im vierten Quartal belief sich auf 351.3 Mio. €, wobei der LEO-Bereich im Vergleich zum Vorquartal stark zulegte.

Umsatz und Produktmix

Der Gesamtumsatz für das Geschäftsjahr 2025–26 belief sich auf 1'235.9 Mio. € (-0.6 % ausgewiesen, +3.0 % auf vergleichbarer Basis). Der Umsatz im Bereich «Operating Verticals» belief sich auf 1'197.1 Mio. € (+1.8 % auf vergleichbarer Basis). Der Bereich «Video» verzeichnete einen Rückgang (auf 519.2 Mio. €), während der Bereich «Connectivity» dank LEO auf 677.9 Mio. € (+16.4 % auf vergleichbarer Basis) wuchs.

LEO-Entwicklung

Die LEO-Umsätze stiegen auf 297.0 Mio. €, was einem Anstieg von 69.5 % auf vergleichbarer Basis entspricht; sie machen nun 25 % des Konzernumsatzes und >40 % des Connectivity-Segments aus. Im 4. Quartal belief sich der LEO-Umsatz auf 1.24.3 Mio. € (Anstieg um ca. 82 % auf vergleichbarer Basis), und das Management erwartet für das Geschäftsjahr 2026–27 ein LEO-Wachstum von >30 %.

Rentabilität

Das bereinigte EBITDA belief sich auf 632.4 Mio. €, was einem Rückgang von 3.1 % auf vergleichbarer Basis entspricht; die Marge betrug 51.2 % (Rückgang um 3.2 Prozentpunkte). Der Rückgang spiegelt Sanktionen im Videogeschäft sowie Effekte des LEO-Produktmixes während der Anlaufphase wider.

Bilanz und Refinanzierung

Die Nettoverschuldung sank nach einer Kapitalerhöhung von 1'469'000'000'er und einem abgeschlossenen Refinanzierungspaket von 5'000'000'000'er auf 1'464'600'000'er (Nettoverschuldung / bereinigtes EBITDA: 2.32x). Durchschnittliche Fremdkapitalkosten nach Absicherung ~4.37 % und gewichtete Laufzeit ~4.2 Jahre; Liquidität (Bargeld + nicht in Anspruch genommene Kreditlinien) ~2'3'000'000'000 € plus ~690'000'000 € ECA-Kapazität.

Investitionen und Auftragsbestand

Die Bruttoinvestitionen beliefen sich auf 593.9 Mio. € (unter der bisherigen Erwartung von 900 Mio. €), da die Ausgaben für LEO GEN-1 voranschritten; für das Geschäftsjahr 2026–27 werden Investitionen von rund 1.2 Mrd. € und für den Zeitraum 2026–29 von ca. 4 Mrd. € erwartet. Der Auftragsbestand belief sich auf 3'4'000'000'000 € (≈2.7-fache des Geschäftsjahresumsatzes), wobei der Anteil des Bereichs «Connectivity» auf 61 % des Auftragsbestands stieg.

Verträge und regulatorische Angelegenheiten

Zu den wichtigsten kommerziellen Abschlüssen zählen ein erster fester Abruf (CENTAURE) im Wert von 138'000'000'er im Rahmen des 350'000'000'er NEXUS-Rahmenvertrags mit den französischen Streitkräften sowie weitere Aufträge aus dem Regierungsbereich. Nach Abschluss der Transaktion erwartet Eutelsat Anreizzahlungen der FCC im C-Band in Höhe von 504'000'000 $ (443'000'000 €) (vor Steuern, abhängig vom Erreichen der Meilensteine für die US-Zulassung, voraussichtlich bis 2031).

Ausblick

Für das Geschäftsjahr 2026–27 erwartet das Management, dass das Wachstum im LEO-Bereich den Rückgang im GEO-Bereich mehr als ausgleichen wird, was zu einem leichten Umsatzwachstum in den operativen Geschäftsbereichen und einer im Vergleich zum Geschäftsjahr 2025–26 weitgehend stabilen EBITDA-Marge führen dürfte. Längerfristig strebt das Unternehmen bis Juni 2029 einen Umsatz von 1.5–1.7'000'000'000'er und eine EBITDA-Marge von über 60 % an, vorausgesetzt, die Pläne werden umgesetzt und es treten keine zusätzlichen Sanktionsauswirkungen auf.