Eutelsat Communications

Neueste Ergebnisse Highlights (30.05.2026):

Eutelsat Communications – Zweites Quartal (Q2) und erstes Halbjahr (H1) des Geschäftsjahres 2025–26 (Zeitraum bis zum 31. Dezember 2025): Die Gruppe erzielte Ergebnisse, die weitgehend den Erwartungen entsprachen. Der Gesamtumsatz im H1 belief sich auf 591,6 Mio. € (–2,4 % ausgewiesen, +0,1 % auf vergleichbarer Basis), wobei die operativen Geschäftsbereiche 573,8 Mio. € erzielten (nahezu stabil auf vergleichbarer Basis). Die Umsatzdynamik im LEO-Bereich hielt an (H1 110,5 Mio. €, +≈60 % auf vergleichbarer Basis, ~20 % des Umsatzes). Das bereinigte EBITDA belief sich auf 308,2 Mio. € (Marge 52,1 %, Rückgang um ~3,4 Prozentpunkte auf vergleichbarer Basis). Das Unternehmen hat seine Bilanz durch eine Kapitalerhöhung von 1,5 Mrd. €, eine bedeutende ECA-Finanzierung (~1 Mrd. €) und Heraufstufungen der Kreditratings wesentlich gestärkt und durch die Beschaffung von 440 LEO-Satelliten die operative Kontinuität gesichert. Das Management bestätigte die Ziele für das Geschäftsjahr 2025–26 und bekräftigte die mittelfristigen Ziele, die vom LEO-Wachstum getragen werden.

Finanzkennzahlen (1. Halbjahr 2025–26)

Gesamtumsatz: 591,6 Mio. € (1. Halbjahr), -2,4 % ausgewiesen / +0,1 % auf vergleichbarer Basis. Operative Geschäftsbereiche: 573,8 Mio. € (-0,6 % auf vergleichbarer Basis). Bereinigtes EBITDA: 308,2 Mio. €; Marge 52,1 % (Rückgang um ~3,4 Prozentpunkte auf vergleichbarer Basis). Konzernergebnis: Verlust von 236,5 Mio. € (deutliche Verbesserung gegenüber einem Verlust von 873,2 Mio. € im Vorjahr).

LEO-Wachstum treibt Konnektivität an

Der LEO-Umsatz erreichte im ersten Halbjahr 110,5 Mio. € (plus ~59,7 % auf vergleichbarer Basis) und macht nun ~20 % des Gesamtumsatzes aus. Der Bereich Konnektivität wuchs insgesamt (+11,8 % auf vergleichbarer Basis im ersten Halbjahr), wobei die Segmente Festnetz, Mobilfunk und Behörden alle zu diesem Anstieg beitrugen. Die GEO-Umsätze gingen leicht zurück, wurden jedoch durch die LEO-Dynamik ausgeglichen.

Rentabilität und Treiber

Das bereinigte EBITDA sank leicht auf 308,2 Mio. € (–6,1 % auf vergleichbarer Basis) und die Marge ging auf 52,1 % zurück, was auf sanktionsbedingte Umsatzverluste im Videogeschäft und Auswirkungen des LEO-Produktmixes während der Anlaufphase zurückzuführen ist. Die Betriebskosten stiegen leicht an, und die im Vorjahr auftretenden einmaligen Wertminderungen traten nicht erneut auf, was die Vergleichszahlen der Gewinn- und Verlustrechnung verbesserte.

Bilanz & Refinanzierung

Die Nettoverschuldung sank auf 1'300,9 Mio. € (von zuvor 2'695,8 Mio. €), was einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu bereinigtem EBITDA von 2,00x (LTM) entspricht. Der Konzern schloss eine Kapitalerhöhung in Höhe von 1,5 Mrd. € ab, sicherte sich rund 1 Mrd. € an Finanzierungen durch Exportkreditagenturen und verzeichnete Rating-Heraufstufungen durch Moody’s und Fitch – was die Flexibilität bei der Refinanzierung stärkte.

Investitionen, Beschaffung und Prognosen

Bruttoinvestitionen im ersten Halbjahr: 291,5 Mio. € (höher aufgrund von LEO-Meilensteinen). Die Prognose für die Investitionen im Geschäftsjahr wurde aufgrund von Phaseneinteilungen und Programmüberprüfungen auf ca. 900 Mio. € (von 1,0–1,1 Mrd. €) gesenkt (einschliesslich der Streichung der Flexsat-Americas-Beschaffung, was Einsparungen von >100 Mio. € bringt). Eutelsat beschaffte 440 LEO-Satelliten, um die Betriebskontinuität von OneWeb sicherzustellen.

Auftragsbestand, Details zum 2. Quartal und Ausblick

Auftragsbestand: 3,4 Mrd. € (Rückgang um ca. 9 % gegenüber dem Vorjahr), entspricht ca. dem 2,7-fachen des Vorjahresumsatzes; der Bereich Connectivity macht ca. 59 % des Auftragsbestands aus. Der Umsatz im 2. Quartal betrug ~298 Mio. €, weitgehend stabil auf vergleichbarer Basis. Das Management bestätigte die Ziele für das Geschäftsjahr 2025–26 (Geschäftsbereiche im Einklang mit dem Geschäftsjahr 2024–25, LEO-Umsatz +50 % im Geschäftsjahr, EBITDA-Marge leicht unter dem Geschäftsjahr 2024–25). Mittelfristige Ziele: Umsatz von 1,5–1,7 Mrd. € und EBITDA-Marge von ≥65 % bis zum Geschäftsjahr 2028–29, getrieben durch LEO.

Weitere operative und unternehmensbezogene Punkte

Die geplante Veräusserung des passiven Bodensegments wurde nicht abgeschlossen (angekündigt am 29. Januar 2026); das Management erklärt, dass dies die Ziele für das Geschäftsjahr 2025–26 nicht ändert, sich jedoch leicht auf die Prognose für die Nettoverschuldung/EBITDA zum Jahresende auswirkt (~2,7x). Hervorgehoben wurden zudem die fortgesetzten CSR- und Weltraum-Nachhaltigkeitsinitiativen sowie mehrere Vertragsverlängerungen und neue LEO-Verträge.