RHI Magnesita N.V.

Neueste Ergebnisse Highlights (25.05.2026):

RHI Magnesita N.V. – Gesamtjahr 2025 (Geschäftsjahr zum 31. Dezember 2025): Der Konzern verzeichnete ein durchwachsenes Jahr 2025 mit einem schwachen ersten Halbjahr, gefolgt von einer starken Erholung im zweiten Halbjahr, die durch Massnahmen des Managements (Preisgestaltung, Kostenkontrolle, Optimierung des Werksnetzes) und eine leichte Verbesserung der Nachfrage getrieben wurde. Der ausgewiesene Umsatz belief sich auf 3'366 Mio. € (minus 3 % im Jahresvergleich; -1 % bei konstanten Wechselkursen), das bereinigte EBITDA bei 504 Mio. € (-7 %), das bereinigte EBITA bei 373 Mio. € (-8 %) mit einer bereinigten EBITA-Marge von 11,1 % (Rückgang um ~60 Basispunkte). Die Cash-Generierung blieb stark (bereinigter operativer Cashflow 391 Mio. €; Cash-Conversion 105 %), die Nettoverschuldung stieg auf 1'495 Mio. € (Verschuldungsgrad 2,9x Pro-forma-bereinigtes EBITDA), was weitgehend auf die Übernahme von Resco zurückzuführen ist. Das Management erwartet für das Geschäftsjahr 2026 einen Anstieg des bereinigten EBITA (~+17 % währungsbereinigt auf 435 Mio. €; ~400 Mio. € nach negativen Währungseffekten) sowie einen weiteren Schuldenabbau auf ~2,6x bis Ende 2026.

Umsatz und Absatzmengen

Konzernumsatz 3'366 Mio. € (-3 % ausgewiesen, -1 % währungsbereinigt). Absatzvolumina insgesamt um ~2 % gesunken; das Wachstum in Nordamerika (+22 % ausgewiesen, unterstützt durch Resco/BPI) glich Rückgänge in Europa, China/Ostasien, Lateinamerika und META aus, wo chinesische Exporte Druck auf Volumina und Preise ausübten.

Rentabilität

Bereinigtes EBITDA 504 Mio. € (-7 %); bereinigtes EBITA 373 Mio. € (-8 %) und Marge 11,1 % (2024: 11,7 %). Starke Schwankung im zweiten Halbjahr: Bereinigtes EBITA im ersten Halbjahr 141 Mio. € (Marge 8,4 %) gegenüber 232 Mio. € im zweiten Halbjahr (Marge 13,7 %), was auf realisierte Kosteneinsparungen und Massnahmen im Netzwerk zurückzuführen ist.

Ausgewiesener Gewinn & Steuern

Ausgewiesener Gewinn vor Steuern 128 Mio. € (2024: 200 Mio. €); Gewinn nach Steuern 94 Mio. € (2024: 154 Mio. €). Ausgewiesenes Ergebnis je Aktie 1,82 € (2024: 3,01 €). Bereinigtes Ergebnis je Aktie 4,18 € (2024: 5,32 €). Ausgewiesener Steueraufwand 34 Mio. €.

Cashflow und Bilanz

Bereinigter operativer Cashflow 391 Mio. € (Cash Conversion 105 %); Free Cashflow 214 Mio. €. Nettoverschuldung zum Jahresende 1'495 Mio. € (einschliesslich 64 Mio. € IFRS 16-Leasingverträge), ein Anstieg gegenüber 1'251 Mio. €, was zu einem Verschuldungsgrad von 2,9x des pro forma bereinigten EBITDA führt. Verfügbare Liquidität 955 Mio. € (Barmittel 355 Mio. € + nicht in Anspruch genommene Kreditlinien 600 Mio. €).

M&A und Portfolio

Die Übernahme von Resco (abgeschlossen am 28. Januar 2025) wurde erfolgreich integriert – trug 184 Mio. € Umsatz und 25 Mio. € bereinigtes EBITA bei (11 Monate). M&A bleibt strategisch wichtig, jedoch werden für 2026 keine grossen Cash-Out-Transaktionen erwartet.

Kostensenkungsmassnahmen und Nachhaltigkeit

Das Management meldete Einsparungen von 70 Mio. € im zweiten Halbjahr durch Effizienzsteigerungen, die Optimierung der Vertriebs- und Verwaltungskosten sowie Werksoptimierungen (einschliesslich der Schliessungen in Mainzlar und Wetro). Die Recyclingquote erreichte einen Rekordwert von 15,9 % (2024: 14,2 %); Nachhaltigkeitsinitiativen und vertikale Integration bleiben Prioritäten.

Regionale Entwicklung

Nordamerika entwickelte sich überdurchschnittlich gut (Umsatz 863 Mio. €, +22 % ausgewiesen) und trug 32 % zum Bruttogewinn des Konzerns bei. Europa verzeichnete den grössten Rückgang (Umsatz 727 Mio. €, -12 %) mit einer deutlichen Schwäche im ersten Halbjahr. Indien verzeichnete ein Volumenwachstum (+4 %), jedoch schwache Preise; Lateinamerika, China & Ostasien sowie META standen unter Wettbewerbsdruck durch chinesische Exporte.

Risiken und Herausforderungen

Die Hauptrisiken bleiben die schwachen globalen Stahlendmärkte, die hohen chinesischen Feuerfest-/Stahlexporte, Währungsgegenwinde sowie regulatorische und zollrechtliche Unsicherheiten. Das Management rechnet frühestens im zweiten Halbjahr 2026 mit einer nennenswerten Erholung der Nachfrage nach Feuerfestprodukten; regulatorische Änderungen könnten die Nachfrage erst ab etwa 2027 stützen.

Ausblick für 2026

Prognose des Managements: Das bereinigte EBITA soll auf Basis konstanter Wechselkurse um ~17 % auf 435 Mio. € steigen (umgerechnet ~400 Mio. € nach Wechselkurseffekten). Die Cash-Conversion-Rate wird voraussichtlich bei >90 % liegen, und die Nettoverschuldungsquote soll bis Ende 2026 auf ca. 2,6 sinken, getragen von anhaltenden Eigenmassnahmen und einem disziplinierten Working-Capital-Management.