Victrex PLC

Neueste Ergebnisse Highlights (08.12.2025):

Victrex PLC - Zwischenergebnisse für H1 2025 (erstes Halbjahr / Q1-Q2 2025 bis 31. März 2025): Volumen wuchs stark, aber Gewinn wurde durch Umsatzmix, Wechselkurse und anfängliche Anlaufkosten in China gebremst. Das Verkaufsvolumen der Gruppe stieg um 16% auf 2'018 Tonnen, der Umsatz betrug £145.9 Mio. (+5% ausgewiesen, +8% währungsbereinigt), das bereinigte PBT £23.2 Mio. (-17% ausgewiesen, unverändert währungsbereinigt), das ausgewiesene PBT £17.2 Mio. nach £6.0 Mio. Sondereinflüssen, die Bruttomarge fiel auf 44.1% und die operative Cash Conversion stieg auf 128%. Die Zwischendividende wird mit 13,42 Pence beibehalten, und die Volumenprognose für das Gesamtjahr wurde auf ein Wachstum im hohen einstelligen Bereich angehoben, während Währungseffekte, China und der Medizinalmix die kurzfristige PBT-Entwicklung beeinträchtigen.

Absatz & Umsatz

Absatzvolumen der Gruppe +16% auf 2'018 Tonnen (Q2 +14% gegenüber Q2 2024). Umsatz £145,9 Mio., +5% berichtet (+8% bei konstanten Wechselkursen). VARs waren der Haupttreiber (+30%); Elektronik +17%, Energie & Industrie +15%, Transport insgesamt -2% (Aero +7%, Automotive -4%).

Preisgestaltung & Mix

Durchschnittlicher Verkaufspreis £72,3/kg, 10 % niedriger als im Vorjahr (-7 % bei konstanten Wechselkursen), angetrieben durch einen niedrigeren ASP-Mix (VAR-Wachstum) und ungünstige Wechselkursschwankungen. ASP-Prognose für das Gesamtjahr liegt bei 72-75 £/kg.

Ertragskraft & Margen

Bruttogewinn £64,3 Mio. (-4% berichtet, +3% bei konstanten Wechselkursen); Bruttomarge 44,1% (-390bps). Bereinigtes PBT £23,2 Mio. (-17%); berichtetes PBT £17,2 Mio. nach £6,0 Mio. Sonderposten (ERP-Kosten & Projekt Vista). Das Management erwartet eine Verbesserung der Marge im zweiten Halbjahr, geht aber nun von einer Bruttomarge für das Gesamtjahr von 45-47% aus (vorher ~50%).

Cashflow, Verschuldung und Investitionsausgaben

Betriebliche Cash Conversion 128% (H1 2024: 64%). Nettoverschuldung 40,7 Mio. £ (einschließlich Barmittel 25,4 Mio. £). Vorräte um £12,3 Mio. auf £114,4 Mio. reduziert. H1-Cash-Capex £8,6 Mio. (von £21,8 Mio.); GJ-Capex am unteren Ende von 8-10% des Umsatzes erwartet.

Sonderposten, Steuern & EPS

Sonderkosten £6,0 Mio. in H1 (hauptsächlich ERP/Projekt Vista); ERP-Gesamtkosten für das Jahr <£10 Mio. erwartet. Bereinigtes EPS 22,6p (-16%), unverwässertes EPS 17,4p (Anstieg um 461% aufgrund geringerer Sonderposten). Effektiver Steuersatz H1 2025 21,2%; für das Gesamtjahr wird ein Steuersatz oberhalb der mittelfristigen Prognose von 14-18% erwartet, bedingt durch Verluste in China und Patentboxen-Mix.

Gegenwinde aus China und Wechselkursen

Panjin (China) fährt die Produktion langsamer hoch als erwartet: im GJ 2025 wird nun ein Absatz von ≈50 Tonnen erwartet (im Vergleich zu 100-200tn geplant), was zu einem zusätzlichen Gegenwind beim Gewinn (~£2 Mio.) und einer Gesamtauswirkung auf China im ersten Halbjahr von ~£4 Mio. führt. Währungsbedingter Gegenwind auf das PBT wird für das GJ 2025 auf ca. £8-9 Mio. geschätzt (≈£5 Mio. in H1).

Kommentar zu Segmenten und Märkten

Der Umsatz im Bereich Medizintechnik stagniert bei 30,2 Mio. £, wobei der Abbau von Lagerbeständen (Wirbelsäule) durch ein starkes Wachstum im Nicht-Wirbelsäulenbereich ausgeglichen wird (jetzt 75 % von Medical). Umsatz im Bereich Sustainable Solutions £115,7 Mio. (+6%). Das Wachstum der VARs hat das Volumen erhöht, aber den ASP und die Margen gesenkt. Das Management berichtet von einer anhaltenden Nachfrage in den Bereichen Luft- und Raumfahrt, Elektronik und Energie & Industrie.

Betriebliche Verbesserung & Ausblick

Aktionen: Projekt Vista (Go-to-Market), neues ERP (Microsoft D365) eingeführt, Fokus auf Beschaffung und verbesserte medizinische Struktur. Prognose für GJ 2025 auf Volumenwachstum im hohen einstelligen Bereich angehoben; PBT-Ziel für das zweite Halbjahr ähnlich wie für das zweite Halbjahr 2024, wobei ein gewisses PBT-Wachstum bei konstanten Wechselkursen für das gesamte Jahr möglich ist, aber das PBT für das gesamte GJ durch Gegenwind aus dem Bereich Medical, FX und China eingeschränkt wird.

Mega-Programme

Wichtiger kommerzieller Meilenstein: TechnipFMC-Vertrag mit Petrobras zur Unterstützung des "Magma"-Scales (Verbundrohr) - Victrex erwartet Materialmengen ab dem GJ 2026. Fortschritte auch bei den Trauma- und PEEK-Knie-Programmen, mit klinischer Aktivität im Kniebereich und kurzfristigen kommerziellen Zielen im Jahr 2025.