Black Stone Minerals LP

Neueste Ergebnisse Highlights (25.02.2026):

Black Stone Minerals, L.P. hat die Ergebnisse für das vierte Quartal 2025 und das Gesamtjahr 2025 bekannt gegeben. Im vierten Quartal 2025 produzierte die Partnerschaft 30,9 MBoe/d an Mineral- und Lizenzgebührenvolumina (insgesamt 32,1 MBoe/d), erzielte einen Nettogewinn von 72,2 Millionen US-Dollar, erwirtschaftete ein bereinigtes EBITDA von 76,7 Millionen US-Dollar und einen ausschüttungsfähigen Cashflow von 66,8 Millionen US-Dollar und beschloss eine Ausschüttung von 0,30 US-Dollar pro Stammaktie. Die Ergebnisse für das Gesamtjahr 2025 umfassten einen Nettogewinn von 299,9 Millionen US-Dollar, ein bereinigtes EBITDA von 337,4 Millionen US-Dollar und Barausschüttungen von 1,28 US-Dollar pro Stammaktie; das Management gab eine Prognose für 2026 ab und informierte über den aktuellen Stand der Entwicklungsaktivitäten und der Absicherungspositionen.

Produktion

Die Mineral- und Lizenzgebührenproduktion belief sich im 4. Quartal 2025 auf durchschnittlich 30,9 MBoe/d (74 % Erdgas); die Gesamtproduktion einschließlich der Working-Interest-Volumen betrug durchschnittlich 32,1 MBoe/d. Der Durchschnitt für Mineral- und Lizenzgebühren für das Gesamtjahr 2025 lag bei 33,3 MBoe/d (insgesamt 34,6 MBoe/d). Das Management erwartet einen Produktionsanstieg bis 2026 mit einer Gesamtprognose für 2026 von 33–36 MBoe/d und einer Mineral- und Lizenzgebührenproduktion von 32,5–34,5 MBoe/d.

Quartalszahlen

Für das vierte Quartal 2025 meldete Black Stone einen Nettogewinn von 72,2 Mio. USD, ein bereinigtes EBITDA von 76,7 Mio. USD und einen ausschüttungsfähigen Cashflow von 66,8 Mio. USD. Der realisierte Preis pro Boe (ohne Derivate) betrug im vierten Quartal 30,63 USD.

Gesamtjahresergebnisse

Der Jahresüberschuss für das Gesamtjahr 2025 betrug 299,9 Mio. $, das bereinigte EBITDA 337,4 Mio. $ und die Barausschüttungen beliefen sich für das Jahr auf insgesamt 1,28 $ pro Stammaktie.

Ausschüttungen und Deckungsgrad

Der Vorstand genehmigte eine Barausschüttung für das 4. Quartal 2025 in Höhe von 0,30 USD pro Stammaktie; die Ausschüttungsdeckung für das Quartal betrug ca. 1,05x. Die Ausschüttung für das 4. Quartal war am 25. Februar 2026 zahlbar (Stichtag 18. Februar 2026).

Bilanz und Liquidität

Zum 31.12.2025 verfügte Black Stone über 1,5 Mio. USD an Barmitteln und hatte 154,0 Mio. USD aus seiner Kreditfazilität in Anspruch genommen (Kreditbasis 580,0 Mio. USD; Gesamtzusagen 375,0 Mio. USD). Zum 20. Februar 2026 beliefen sich die ausstehenden Verbindlichkeiten auf 156,0 Mio. USD bei Barmitteln in Höhe von 5,1 Mio. USD. Die Partnerschaft hält die Kreditauflagen ein und hat eine Neubestimmung der Kreditbasis für April 2026 geplant.

Reserven

Die geschätzten nachgewiesenen Reserven beliefen sich zum Jahresende 2025 auf 54,8 MMBoe (≈70 % Erdgas), was einem Rückgang von 4 % gegenüber dem Jahresende 2024 entspricht; ~88 % der nachgewiesenen Reserven sind nachgewiesene erschlossene Förderreserven. Der PV-10-Wert (standardisierte diskontierte zukünftige Netto-Cashflows) belief sich zum 31.12.2025 auf 889,2 Mio. $.

Betrieb, Erschließungsvereinbarungen und Akquisitionen

Black Stone unterzeichnete Erschließungsvereinbarungen über ~490'000 Brutto-Acres (insbesondere mit Revenant und Caturus) und meldete für 2025 Mineral- und Lizenzgebührenakquisitionen in Höhe von 114,5 Mio. $ (die Akquisitionen im 4. Quartal beliefen sich auf 48,8 Mio. $; seit September 2023 wurden insgesamt 239,5 Mio. $ investiert). Neue Vereinbarungen sehen Mindestbohrverpflichtungen vor (entsprechend ~8 Bohrlöchern im Jahr 2026, mit steigender Tendenz bis 2030–31). Aethon, Revenant, Caturus und andere sollen den Anstieg der Aktivitäten im Jahr 2026 vorantreiben, einschließlich der Erschließungen im Permbecken (Coterra, südliches Delaware), die 2026–2027 zu zusätzlichen Flüssigkeitsmengen führen dürften.

Prognose und Absicherungen für 2026

Wichtige Highlights der Prognose für 2026: Mineral- und Lizenzgebührenproduktion 32,5–34,5 MBoe/d; Gesamtproduktion 33–36 MBoe/d; Gasanteil ~77 %; Pachtbonus 12–15 Mio. $; Explorationskosten 28–32 Mio. $ (höher aufgrund von seismischen Untersuchungen); Bar-G&A 51–52 Mio. $; Abschreibungen 2,90–3,10 $/Bo e. Die Absicherungsposition (Stand: 20. Februar 2026) umfasst Öl-Swaps für 2026 zu ca. 64,39 $/Bbl pro Quartal und Gas-Swaps für 2026 mit einem Durchschnittspreis von ca. 3,73 $/MMBtu.