Bellway PLC

Neueste Ergebnisse Highlights (26.11.2025):

Bellway PLC - Die Ergebnisse für das am 31. Juli 2025 endende Geschäftsjahr (GJ25; beinhaltet das vierte Quartal 2025) zeigen eine starke operative und finanzielle Erholung: Die Fertigstellungen stiegen um 14,3 % auf 8'749 Wohnungen, der Umsatz erhöhte sich auf 2'782,8 Mio. £ (+16,9 %) und die zugrunde liegenden Gewinnkennzahlen verbesserten sich erheblich (zugrunde liegender Betriebsgewinn 303,5 Mio. £, zugrunde liegender PBT 289,1 Mio. £). Der Vorstand führt Kapital zurück (Rückkauf von 150 Mio. £) und erhöht die Gesamtdividende auf 70,0 Pence, während sich die Bilanzstärke auf eine Nettoliquidität von 41,8 Mio. £ zum Jahresende verbesserte.

Kerngeschäftszahlen

Umsatz 2'782.8 Mio. £ (+16.9%); bereinigter Bruttogewinn 456.8 Mio. £ (+19.9%); bereinigter Betriebsgewinn 303.5 Mio. £ (+27.5%) und bereinigter Gewinn vor Steuern 289.1 Mio. £ (+27.9%). Bereinigtes EPS 176,7p (+30,7%); ausgewiesenes EPS 132,8p (+20,9%). Bereinigte operative Marge 10,9% (plus 90 Basispunkte).

Volumen und Preise

Wohnungsfertigstellungen 8'749 (+14.3%) mit einem durchschnittlichen Verkaufspreis von £316'412 (+2.8% y/y). Private Fertigstellungen stiegen um 20,3 % auf 6'924. Das Management strebt ~9'200 Wohnungen im GJ26 und ca. 10'000 Wohnungen bis zum GJ28 an.

Cash, Kapitalallokation und Rendite

Der bereinigte operative Cashflow stieg auf £ 638,9 Mio. (GJ24: £ 425,2 Mio.). Nettobarmittel zum Jahresende £ 41,8 Mio. (gegenüber einer Nettoverschuldung von £ 10,5 Mio. im Jahr 2024). Der Vorstand hat einen Aktienrückkauf im Wert von 150 Mio. £ eingeleitet und schlägt eine Gesamtdividende von 70,0 Pence (+29,6 %) vor, wodurch die zugrunde liegende Dividende weiterhin 2,5x gedeckt ist.

Bilanz und Grundstücksposition

Nettovermögen 3'556.2 Mio. £; NAV pro Aktie 2'989p (plus 2.6%). Landbank 95'704 Grundstücke (weitgehend unverändert); eigene und kontrollierte Grundstücke 47'144. Das Management verfolgt weiterhin eine Strategie, die sich weitgehend auf den Ersatz von Grundstücken beschränkt, und hat einen Vertrag über den Kauf von 8'120 Grundstücken im GJ25 abgeschlossen.

Anpassungsposten und Rückstellungen

Netto-Altbausicherheitsaufwand (vor Steuern) 51,8 Mio. £ im GJ25 (Anstieg der SRT und der damit verbundenen Rückstellungen). Die gesamten Rückstellungen für die Gebäudesicherheit seit 2017 belaufen sich auf 707,5 Mio. £, wobei zum 31. Juli 2025 noch 516,4 Mio. £ verbleiben. CMA-bezogene freiwillige Beiträge und Rechtskosten, die als Berichtigungsposten in Höhe von insgesamt 15,4 Mio. £ ausgewiesen werden.

Rentabilitätskennzahlen und Ziele

RoE vor Steuern 8,2 % (plus 170 Basispunkte) und RoCE 8,7 % (plus 160 Basispunkte). Das Management strebt eine signifikante Verbesserung der Eigenkapitalrendite an und hat ein anspruchsvolles Stretch-Ziel für den LTIP für das GJ 28 von 14 % für die bereinigte Eigenkapitalrendite vor Steuern festgelegt (dies erfordert eine außergewöhnliche Umsetzung und Marktunterstützung).

Geschäftsverlauf seit Jahresende & Ausblick

Der frühe Handel im GJ26 zeigt eine schwächere Verbraucherstimmung; 10-Wochen-Reservierungsrate pro Verkaufsstelle (ohne Bulk) bei 0,48 gegenüber 0,49 im Vorjahr. Auftragsbestand zum 5. Oktober 2025: 5'285 Wohnungen im Wert von £1'526,9 Mio. Prognose für GJ26: durchschnittlicher Verkaufspreis ~£320'000 und bereinigte Betriebsmarge ~11,0%; Volumenziel ~9'200 Wohnungen.

Highlights aus den Bereichen Kunden, Betrieb und Nachhaltigkeit

Bellway hat zum neunten Mal in Folge den Fünf-Sterne-Status der HBF-Kundenzufriedenheit erhalten (HBF-Score 95,4%). Das Holzrahmenwerk "Bellway Home Space" wird ab Anfang 2026 Rahmen liefern; Ziel ist es, bis 2030 ~30% der Produktion in Holzrahmen zu fertigen. Senkung der Scope 1 & 2 Emissionen um 48% im Vergleich zu 2019; Netto-Null-Ziel bis 2045.