CBRAIN A/S

Neueste Ergebnisse Highlights (01.09.2026):

CBRAIN A/S – 4. Quartal 2025 (Jahresergebnis 2025): CBRAIN meldete für das Gesamtjahr 2025 einen Umsatz von 251'000'000 DKK, was einem Rückgang von 6 % gegenüber den 268'000'000 DKK im Jahr 2024 entspricht, bei einem Gewinn vor Steuern (EBT) von 56'000'000 DKK (EBT-Marge von 22 %). Der Rückgang spiegelte geringere Lizenzerlöse wider, die durch verzögerte Grosskundenprojekte verursacht wurden, während die wiederkehrenden Software-Abos stark wuchsen (166'000'000 DKK, +18 % im Jahresvergleich) und 66 % des Gesamtumsatzes ausmachten. Die liquiden Mittel beliefen sich auf 42'000'000 DKK, und der operative Cashflow betrug 88'600'000 DKK. Der Verwaltungsrat schlägt eine Dividende von 1'000 DKK pro Aktie (20'000'000 DKK) vor. Das Management rechnet für 2026 mit einem Umsatz von 275–290 Mio. DKK und einer angestrebten EBT-Marge von 20–25 %, da das Unternehmen auf ein segment- und partnerorientiertes Wachstumsmodell umstellt.

Umsatz und Zusammensetzung

Gesamtumsatz: 251'000'000 DKK (-6 % gegenüber 2024). Der Softwareumsatz belief sich auf 196'000'000 DKK (78 % des Umsatzes) und der Dienstleistungsumsatz auf 55'000'000 DKK. Der internationale Umsatz machte 28 % des Gesamtumsatzes aus (70'000'000 DKK) und ging gegenüber 2024 zurück, was vor allem auf den Zeitpunkt der Lizenzauslieferungen zurückzuführen ist.

Starke wiederkehrende Erträge

Die Software-Abonnemente erreichten 166'000'000 DKK (+18 % im Jahresvergleich) und machten 66 % des Gesamtumsatzes aus. Dies untermauert den Wandel hin zu besser vorhersehbaren, wiederkehrenden Erträgen trotz der Volatilität bei einmaligen Lizenzgeschäften.

Rentabilität

Das EBT belief sich auf 56'000'000 DKK (22 % Marge) und das EBIT auf 58'700'000 DKK. Das EBT ging gegenüber 2024 (86'000'000 DKK) zurück, was in erster Linie auf geringere Lizenzerlöse und investitionsbedingte Effekte zurückzuführen war, obwohl das ausgewiesene EBT die Erwartungen des Unternehmens von Mitte Dezember übertraf.

Cashflow und Bilanz

Der operative Geldfluss war mit 88.6 Mio. DKK stark. Die liquiden Mittel beliefen sich zum Jahresende auf 41.9 Mio. DKK, die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen auf 30.7 Mio. DKK, und das Eigenkapital stieg auf 318 Mio. DKK, was die vorgeschlagenen Ausschüttungen an die Aktionäre und laufende Investitionen stützt.

Investitionen und Aktivierung

Aktivierte Entwicklungskosten für die F2-Plattform: 25'000'000 DKK im Jahr 2025 (Übertragungen auf freigegebene Software in Höhe von 25'000'000 DKK; Abschreibungen auf freigegebene Software in Höhe von 21'000'000 DKK). Die Investitionen in Sachanlagen gingen im Vergleich zu 2024 zurück (6.9 Mio. DKK gegenüber 24.6 Mio. DKK).

Dividende und Aktionärsrendite

Der Verwaltungsrat schlägt eine Dividende von 1.00 DKK pro Aktie (insgesamt 20 Mio. DKK) vor, was einer Steigerung von 56 % gegenüber dem Vorjahr (0.64 DKK) entspricht und durch eine positive Cash-Generierung gestützt wird.

Ausblick und Strategie für 2026

Prognose für 2026: Umsatz 275–290'000'000 DKK (organisches Wachstum ~10–15 %) und eine EBT-Marge von 20–25 %. Strategiewechsel: Fokus auf ausgewählte Marktsegmente (z. B. papierlose Ministerien, Umweltbewilligungen), Beschleunigung eines partnergeführten Bereitstellungsmodells über den F2 ServiceBuilder und Ausbau des Vertriebs im bestehenden Kundenstamm mithilfe integrierter KI- und Prozesssouveränitätsfunktionen.

Operative Höhepunkte & Kunden

Zu den wichtigsten Implementierungen und Projektgewinnen im Jahr 2025 zählen ein landesweites dänisches Jagdschein-System (~200'000 Nutzer), mehr als 4'500 Nutzer in der Deutschen Rentenversicherung im Live-Betrieb sowie einen Vertrag mit der Stadt Aarhus (anfänglich 5'000 Nutzer, Option auf 20'000). F2 wird von über 100 staatlichen Organisationen auf fünf Kontinenten genutzt.

Wesentliche Risiken und Treiber

Kurzfristige Schwankungen aufgrund langer Verkaufszyklen und der Unvorhersehbarkeit grosser staatlicher Aufträge (Zeitpunkt der Lizenzauslieferung). Aufwärtspotenzial ergibt sich aus der Pipeline mit Grosskunden und der beschleunigten Einführung durch Partner; das Management geht davon aus, dass kurzfristige Investitionen und organisatorische Veränderungen die Ergebnisse in naher Zukunft beeinflussen werden, während das Unternehmen sich gleichzeitig für skalierbares Wachstum positioniert.