Enapter AG

Neueste Ergebnisse Highlights (24.12.2025):

Enapter AG - erstes Halbjahr 2025 (Berichtszeitraum bis 30. Juni 2025, umfasst Q1-Q2 2025): Das Unternehmen meldete eine schwächer als erwartete Geschäftsentwicklung im ersten Halbjahr 2025 mit einem deutlichen Umsatzrückgang im Vergleich zum Vorjahr, einer Ausweitung des operativen Verlusts und einem anhaltenden Bedarf an externer Finanzierung. Enapter hob die Produkt- und Portfolioentwicklung (AEM Nexus 2500/Stack T), die laufende Forschung und Entwicklung sowie den Auftragsbestand im Megawatt-Segment hervor, wies aber auch auf die erhebliche Unsicherheit in Bezug auf die Finanzierung und den langsameren Auftragseingang aufgrund der makro- und handelspolitischen Unsicherheit hin.

Umsatz und Absatzmix

Der Umsatz sank in H1 2025 um 32% auf 5,643 Mio. € (H1 2024: 8,268 Mio. €) im Vergleich zum Vorjahr. Der Umsatz mit Elektrolyseuren und Komponenten belief sich auf 4,602 Mio. €; Dienstleistungen und sonstige Erträge auf 1,041 Mio. €. Geografischer Mix verschoben (Deutschland ~16%, EU ~67%, Asien ~15%).

Ertragskraft und Margen

Die Bruttogewinnmarge sank aufgrund eines ungünstigeren Produktmixes und höherer Materialkosten (5,543 Mio. €) auf ~8% der Betriebsleistung (von 32% im vorherigen Zeitraum). Das EBITDA lag bei minus 8,110 Mio. € (H1 2024: - 2,975 Mio. €) und das Konzernergebnis bei minus 13,656 Mio. € (H1 2024: - 7,925 Mio. €).

Zahlungsmittel, Finanzierung und Eigenkapital

Die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente beliefen sich zum 30. Juni 2025 auf 6,468 Millionen Euro (gegenüber 4,568 Millionen Euro zu Jahresbeginn). Enapter hat im Juni 2025 eine Kapitalerhöhung mit einem Bruttoerlös von 4,3 Mio. € durchgeführt. Das Eigenkapital zum 30. Juni 2025 betrug 56,244 Mio. € (Eigenkapitalquote ~39%).

Auftragseingang und Auftragsbestand

Der Auftragseingang in H1 2025 betrug ~6,4 Mio. € (H1 2024: 23,4 Mio. €). Der Auftragsbestand lag zum 30. Juni 2025 bei ≈42 Mio. € und konzentrierte sich auf die Megawattklasse.

Bilanzstruktur und Forderungen

Bilanzsumme 145,562 Mio. €; langfristiges Vermögen ~72% der Bilanzsumme. Die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sanken auf 18,832 Mio. € (von 37,298 Mio. € zum Jahresende). Zu den sonstigen langfristigen Vermögenswerten gehören 16,083 Mio. € umklassifizierte Forderungen gegen einen US-Vertriebshändler mit einem neuen Zahlungsplan und Aktiensicherheiten.

Cashflow und Investitionen

Der operative Cashflow verbesserte sich auf +0,327 Mio. € (H1 2024: -3,763 Mio. €), hauptsächlich aufgrund von Veränderungen im Working Capital. Der Cashflow aus Investitionstätigkeit betrug -4,714 Millionen Euro (aktivierte Entwicklungskosten und Sachanlagen). Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit betrug +6,287 Mio. € (Kapitalerhöhung abzüglich Kosten, Schuldscheindarlehen in Höhe von 3 Mio. €).

F&E, Personalbestand und Betriebskosten

Die F&E-Kosten betrugen im ersten Halbjahr 2025 0,876 Mio. € (≈19% des Produktumsatzes); 60 Mitarbeiter in F&E. Gesamtzahl der Mitarbeiter zum 30. Juni 2025: 199 Mitarbeiter. Die Personal- und sonstigen betrieblichen Aufwendungen blieben erheblich (Personalaufwand 5,206 Mio. €; sonstige betriebliche Aufwendungen 5,352 Mio. €).

Produktentwicklung und Aufträge

Produkterweiterung: Markteinführung des AEM Nexus 2500 auf Basis des neuen Stack T (25 kW), der größere Multi-Core-Systeme (bis zu 2,5 MW pro Einheit und Projekte bis zu ~100 MW) ermöglicht. Bemerkenswerte Aufträge: Multi-MW-Auftrag aus Italien (2,5 MW) und mehrere 1-MW-Aufträge in Italien sowie Megawatt-Multicore-Auftrag aus Griechenland.

Risiken und Going-Concern-Hinweis

Das Management betonte die erhöhten Risiken in den Bereichen Geopolitik, Handelspolitik, Subventionsunsicherheit, Beschaffung/Produktion und Working-Capital-Bedarf. Der Bericht stellt fest, dass eine wesentliche Unsicherheit hinsichtlich der Fähigkeit des Unternehmens besteht, den Betrieb fortzuführen, wenn die geplanten Finanzierungs- und Geschäftsannahmen nicht eintreten.

Ausblick und Prognoseanpassung

In einer Ad-hoc-Mitteilung (18. September 2025), die im Bericht zitiert wird, hat Enapter die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 revidiert: das Unternehmen rechnet nun mit einem Umsatz von 20-22 Mio. € und einem EBITDA von -9 bis -10 Mio. € (zuvor ~39-42 Mio. € Umsatz und ein EBITDA von -2 bis ~0 Mio. €). Das Management erwartet, dass sich ein Großteil des ursprünglich für 2025 geplanten Umsatzes aufgrund längerer Produktions- und Abnahmeprozesse für Multi-Core-Systeme in das Jahr 2026 verschieben wird.