Bavarian Nordic AS

Neueste Ergebnisse Highlights (16.01.2026):

Bavarian Nordic AS – erstes Quartal (Q1) 2025: Der Umsatz stieg im Vergleich zum Vorjahr um 62 % auf 1.347 Mio. DKK, angetrieben durch das starke Wachstum in den Bereichen Reisegesundheit (680 Mio. DKK, +52 %) und öffentliche Vorsorge (629 Mio. DKK, +83 %). Das EBITDA belief sich auf 420 Millionen DKK (31 % Marge), das EBIT auf 259 Millionen DKK und der Nettogewinn auf 219 Millionen DKK (EPS 2,7 DKK). Das Unternehmen behielt seine Prognose für das Gesamtjahr mit einem Umsatz von 5.700 bis 6.700 Millionen DKK und einer EBITDA-Marge von 26 bis 30 % bei.

Finanzielle Übersicht (Q1 2025)

Umsatz: 1.346,6 Mio. DKK (Q1 2024: 831,5 Mio. DKK). EBITDA: 419,5 Mio. DKK (31 % Marge; Q1 2024: 21,8 Mio. DKK). EBIT: 258,9 Mio. DKK. Nettogewinn: 218,8 Mio. DKK (gegenüber einem Nettoverlust von 114,5 Mio. DKK im ersten Quartal 2024). EPS: 2,7 DKK. Die Produktrechte in der Bilanz stiegen (5.861 Mio. DKK) nach der Bilanzierung von Vimkunya.

Umsatztreiber

Reise-Gesundheit 680 Mio. DKK (einschließlich Rabipur/RabAvert 359 Mio. DKK und Encepur 204 Mio. DKK). Öffentliche Vorsorge 629 Mio. DKK, gestützt durch vorzeitige Lieferungen mehrerer großer Regierungsaufträge (einschließlich laufender JYNNEOS/IMVANEX-Verträge).

Barmittel, Liquidität und Betriebskapital

Barmittel und Wertpapiere (Ende Q1): 1.235,9 Mio. DKK (Barmittel 691,5 Mio. DKK; Wertpapiere 544,4 Mio. DKK). Der operative Cashflow war im ersten Quartal 2025 mit 387,0 Mio. DKK negativ; der gesamte Netto-Cashflow für das Quartal war mit 921,2 Mio. DKK negativ (Meilensteinzahlungen und Rückkaufseffekte).

Prognose und Ausblick

Die Prognose für das Gesamtjahr 2025 bleibt unverändert: Umsatz 5.700–6.700 Mio. DKK und EBITDA-Marge 26–30 %. Das Management verweist auf gesicherte Einnahmen in Höhe von 2.650 Mio. DKK aus Verträgen im Bereich Public Preparedness und erwartet für das Gesamtjahr Einnahmen in Höhe von ca. 2.500 Mio. DKK im Bereich Travel Health (einschließlich 50–100 Mio. DKK aus ersten Verkäufen von Vimkunya).

Produkt- und Zulassungsmeilensteine

Vimkunya (Chikungunya): FDA- und EU-Zulassungen im Februar/März 2025; Markteinführung in den USA im März; ACIP-Empfehlung im April; Zulassung im Vereinigten Königreich im Mai; Priority Review Voucher erteilt. JYNNEOS gefriergetrocknet: FDA-Zulassung im März; die US-Regierung hat im Mai zusätzliche Optionen im Wert von 143,6 Mio. USD für Lieferungen im Jahr 2026 ausgeübt.

Kommerzieller Fortschritt

Erste US-Verkäufe von Vimkunya im ersten Quartal verzeichnet (5 Mio. DKK). Marktanteilsgewinne im Bereich Reisegesundheit (RabAvert/Rabipur und Encepur). Die Verkäufe im Bereich öffentliche Vorsorge profitierten von gestaffelten Lieferungen und einer starken Produktionskapazität, um die Nachfrage zu befriedigen.

Einmalige Posten/Bilanzposten

Im Januar wurde ein Aktienrückkauf im Wert von 150 Mio. DKK abgeschlossen (eigene Aktien, die für Incentive-Programme gehalten werden). Die aufgeschobene Gegenleistung im Zusammenhang mit der früheren GSK-Akquisition bleibt bestehen, aber die letzten Meilensteine für Chikungunya wurden im ersten Quartal erreicht und die Rechnungen bearbeitet; die verbleibende aufgeschobene Gegenleistung bezieht sich hauptsächlich auf GSK-Meilensteine, die später im Jahr 2025 erwartet werden.

Risiken und kurzfristige Katalysatoren

Wesentliche Risiken: typische operative, regulatorische und kommerzielle Unsicherheiten im Biotech-/Pharmasektor. Zu den kurzfristigen Katalysatoren zählen die weitere Markteinführung von Vimkunya, die Akzeptanz durch ACIP/den Markt, zusätzliche Lieferungen von JYNNEOS im Rahmen von US-Verträgen und die potenzielle Monetarisierung des Priority Review Voucher (vorbehaltlich der Lizenzgebührenverpflichtungen gegenüber NIH).