LAIQON AG

Neueste Ergebnisse Highlights (22.12.2025):

LAIQON AG - H1 2025 (erstes Halbjahr 2025): LAIQON meldete gemischte Ergebnisse für das erste Halbjahr 2025: Die Gesamterlöse stiegen um 13,8% auf 17,6 Mio. Euro (vor allem dank staatlicher Zuschüsse in Höhe von 2,8 Mio. Euro), die bereinigten Erlöse (ohne Zuschüsse) blieben weitgehend unverändert, der EBITDA-Verlust verringerte sich auf etwa 0,8 Mio. Euro, und die verwalteten Vermögenswerte (AuM) stiegen per August 2025 deutlich auf 9,75 Mrd. Euro. Das Management bestätigte die AuM-Ziele für 2025 und 2028 und gab erstmals eine Umsatz-/EBITDA-Prognose für 2026 ab, während die strategischen Entwicklungen fortgesetzt werden (MainFirst-Integration, Union-Partnerschaft, geplanter KI-ETF).

Gesamtertrag und zugrunde liegende Erträge

Die ausgewiesenen Gesamteinnahmen stiegen auf ~17,6 Mio. € (H1/25), aber die Bruttoeinnahmen ohne Zuschüsse lagen bei 14,2 Mio. € (leicht unter dem Vorjahreswert von 14,8 Mio. €), was darauf hindeutet, dass das Kerngeschäft ohne einmalige/staatliche Zuschusseinnahmen im Wesentlichen stagnierte.

Ertragskraft / EBITDA

Das EBITDA verbesserte sich auf ca. -€0,8 Mio. (H1/25) gegenüber -€2,95 Mio. im Vorjahr; das Quartal enthielt ~€0,2 Mio. an Transaktionskosten im Zusammenhang mit der MainFirst-Übernahme. Auf einer Pro-forma-Basis (einschließlich der MainFirst-Mandate ab 1. Januar) hätte das H1-EBITDA bei etwa +1,4 Mio. € gelegen.

AuM und anorganisches Wachstum

Das verwaltete Vermögen kletterte auf 9,75 Mrd. € (Aug 2025), was vor allem auf die Übernahme von >2,1 Mrd. € Fondsvermögen von MainFirst zurückzuführen ist. Das Management bekräftigte die Prognose für die AuM zum Jahresende 2025 in Höhe von 10-11,5 Mrd. € und ein Ziel von mehr als 15 Mrd. € für 2028.

Prognose für 2026 und 2028

Erstmals gab LAIQON eine Prognose für 2026 ab: Einnahmen von 53-58 Mio. € und ein EBITDA von 4,5-7,5 Mio. €. Für 2028 strebt das Unternehmen AuM >15 Mrd. €, Umsätze >82 Mio. € und ein EBITDA >27 Mio. € an.

Geschäftssegmente

H1 Segmenterträge: Asset Management 8,1 Mio. € (-1% YoY), Wealth Management 3,9 Mio. € (stabil), Digital Wealth 1,0 Mio. € (-4% YoY); Konzern-/Legacy-Erträge weiterhin rückläufig. Performance Fees erholten sich auf 1,5 Mio. € (H1/24: 0,9 Mio. €).

Partnerschaften und Produkt-Roadmap

Der strategische Vertrieb wird ausgebaut: Die White-Label-Lösung "WertAnlage" von Union Investment ist bei über 80 Genossenschaftsbanken im Einsatz und hat bisher rund 200 Mio. Euro AuM aus Partnerschaften generiert. LAIQON plant die Auflegung des ersten aktiv gemanagten, KI-gesteuerten UCITS-ETF in Europa (Dezember 2025) in Zusammenarbeit mit einem Top-5-ETF-Anbieter.

Analystenmeinung / Bewertung (aus dem Bericht)

First Berlins Note behält ein "Buy"-Rating und ein DCF-basiertes Kursziel von €10,50 pro Aktie bei (veröffentlicht am 16. September 2025), während die kurzfristigen Prognosen herabgestuft werden, um eine langsamere Margenbelebung trotz der positiven strategischen Entwicklungen zu reflektieren.

Risiken und kurzfristige Sichtbarkeit

Zu den wichtigsten kurzfristigen Risiken gehören die begrenzte Sichtbarkeit von Umsatz/EBITDA für 2025 (das Unternehmen gab keine Finanzprognose für 2025 ab), die Integrations- und Transaktionskosten von MainFirst, die Abhängigkeit von der erfolgreichen Skalierung von Union und dem ETF-Vertrieb sowie das vom Management angeführte allgemeine Markt-/Kundenrisiko.